盈利逆势增长22.5%、现金流稳健，中奥到家(1538.HK)以多元协同构筑韧性发展底盘

2025年，物业管理行业仍处于深度调整期。房地产市场结构性变化、物业费收缴压力加大、人工成本持续攀升，多重因素对物管企业的盈利能力与现金流管理提出了更高要求。
在此背景下，中奥到家（1538.HK）于3月27日发布了2025年全年业绩公告，释放出一系列稳健向好的信号。公司不仅在营收端保持增长，更在利润端实现了显著提升，展现出穿越行业周期的经营韧性。
营收稳健、利润高增，盈利质量显著改善
数据显示，中奥到家全年实现收益18.43亿元（单位：人民币，下同），同比增长3.6%；年内溢利1.13亿元，同比大幅增长22.5%；毛利约3.84亿元，同比增长4.6%，毛利率微升至20.8%。经营性现金流持续为正，资产负债结构稳健，派息保持稳定。

来源：公司公告
管理层在公告中分析，利润的高速增长主要得益于三方面因素的共同作用：一是营收增长与毛利率提升共同推动了毛利的增加；二是销售及分销开支与行政开支实现“双降”，费用管控成效显著；三是金融资产减值亏损净额同比减少约1131万元，资产质量的优化为利润增厚提供了有力支撑。
在行业整体盈利能力承压的大环境下，中奥到家能够实现利润增速远超收入增速，充分印证了其精细化运营策略的有效性。
盈利能力方面，公司全年毛利3.84亿元，毛利率提升至20.8%，同比略有上升。年内溢利增速远超收入增速，显示出公司在成本控制、项目提效方面的积极成效。管理费用同比下降2.9%，销售及分销开支大幅下降57.8%，体现出公司精细化管理能力的持续增强。
更为关键的是，公司全年经营性现金流保持稳健，净现金状况达5.91亿元，流动比率提升至1.8倍，财务状况持续优化。截至2025年末，公司在手现金及现金等价物约6.31亿元，为后续业务拓展与抗风险能力提供了坚实保障。
这些数字，意味着公司在面对不确定的市场时，拥有了更多的“安全垫”。无论是应对突发支出，还是捕捉新的并购机会，充足的现金都让中奥到家多了一份从容。
在持续优化经营质量的同时，中奥到家亦展现出对股东回报的高度重视。公司董事会建议派发2025年末期股息每股2.5港仙，全年派息与上年持平，延续了稳定的派息政策。
在行业整体承压的背景下，能够维持派息水平的物管企业实属少数。中奥到家上市以来持续保持稳健的分红节奏，充分体现出管理层对未来现金流可持续性的信心，也反映出公司盈利质量的真实底色。

数据来源：同花顺iFIND
物管主业压舱，清洁绿化高增，其他业务主动收缩
从业务结构来看，中奥到家的三大业务板块呈现出不同的发展态势，共同构成了公司稳健的底盘。
作为核心主业的物业管理服务，2025年实现收益约13.88亿元，同比增长4.3%。这一增长主要得益于公司在管项目面积的稳步提升以及项目运营效率的持续优化。截至2025年末，公司已交付订约管理的物业项目共553个，覆盖全国31个城市，总合约建筑面积约6100万平方米，其中住宅物业仍是主力，同时亦涵盖商业及政府楼宇等业态。
清洁及绿化业务成为本年度业绩亮点，收益约3.27亿元，同比大幅增长14.4%，是三大业务板块中增速最快的部分。该业务的快速增长，反映出中奥到家在该细分领域专业化能力的加速释放。集团在该领域持有国家一级环卫清洁服务企业资质及ISO三体系认证，为其拓展非住业态、参与城市服务奠定了坚实基础。
相比之下，其他业务（包括电梯销售及安装、工程服务、餐饮服务等）的收益约为1.28亿元，同比减少21.0%。管理层解释，这主要是由于公司主动对工程及餐饮服务等业务的发展节奏进行了调整，体现了集团在多元化布局中聚焦主业、优化业务结构的战略意图。
结语
展望未来，物管行业仍将面临结构性挑战，但头部企业与专业型企业的集中度有望进一步提升。中奥到家坚持独立物管服务商定位，依托多元业务协同、区域深耕策略、精细化运营能力，已构建起较为稳固的发展底盘。
在行业从“规模导向”转向“质量导向”的新阶段，中奥到家凭借稳健的财务结构、持续优化的盈利能力、多元协同的业务布局，正逐步走出一条以专业能力穿越周期的稳健发展之路。其长期投资价值，值得市场持续关注。
 
 

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